中国银河证券打造资产证券化全链条服务

当前，国内资产证券化市场呈现良好发展态势，在盘活资产、促进全社会有效投资方面发挥了积极作用。

中国证券报记者近日获悉，中国银河证券充分发挥综合金融服务优势，以资产支持证券一级承销、创设信用保护凭证、提供二级做市报价三项业务，联动打造首个资产证券化“发行+做市+风险管理”案例，为证券行业找准金融服务实体经济的重点领域提供“银河样本”。

中国银河证券立足“客户至上、金融报国”理念，强化资产证券化全链条服务，在资产支持证券做市及信用衍生品领域均保持行业领先。

●本报记者刘英杰周璐璐

聚焦资产证券化综合服务能力为实体企业引入金融活水

中国银河证券通过创新型信用衍生品工具，有效扩大资产支持证券的投资者群体，为企业发展注入金融活水，降低企业融资成本。

2024年5月，公司作为销售机构助力长江楚越-国泰租赁2023年资产支持专项计划成功发行6.1亿元。其中，优先级A-1档证券发行规模为3.14亿元，发行利率为2.85%；优先级A-2档证券发行规模为2.50亿元，发行利率为3.50%；优先级A-3档证券发行规模为0.46亿元，发行利率为3.35%。本项目全场认购倍数超3倍，创国泰租赁历史同期限ABS利率新低。

值得一提的是，中国银河证券FICC业务总部充分发挥ABS（资产证券化）定价及做市策略专业优势，为国泰2024优先1级提供ABS做市服务。同时，公司充分发挥自身信用识别优势，凭借优秀的CDS（信用违约互换）估值定价能力和风险管理能力，创设挂钩国泰2024优先1级的信用保护凭证，有效撬动市场化机构参与，缓释投资人风险，为产品的顺利发行保驾护航，提升市场活力。

以做市报价提升ABS流动性促进市场健康发展

做市商在增强ABS二级市场流动性方面发挥着关键作用，通过连续报价和交易，解决投资者对于资产支持证券流动性不足的后顾之忧，吸引更多投资者参与投资，增强市场价格发现的功能，激发市场动力，降低企业融资利率。

据悉，中国银河证券充分发挥ABS定价及做市策略专业优势，为国泰2024优先1级提供ABS做市服务，充分发挥做市商市场价格发现的作用，提高标的二级市场流动性，降低投资者交易成本，进而降低发行人流动性溢价。

中国银河证券勇于承担做市商责任，利用专业的投资与交易能力，不仅为全市场首只ABS做市标的提供双边报价服务，在ABS做市领域也保持先发优势，目前在两大交易所的ABS做市只数均保持第一名。

中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超认为，不断丰富和完善做市制度是做市业务发展的前提。他表示：“首先，应不断完善和扩展做市业务的产品范围，包括股票、债券、外汇、期货、期权等，产品多样化不仅可以提高市场的流动性和吸引力，还可以丰富对冲工具，提高做市商收入稳定性。其次，应考虑降低做市商交易成本，建立有效的激励机制，提高做市商做市积极性。最后，应建立严格的风险管理体系，包括限额控制、流动性风险管理和监测系统，以降低潜在风险并确保市场稳定。”

“做市业务正处于从机制完善到规模扩张的发展机遇期。”信达证券非银行金融行业首席分析师王舫朝表示，随着做市制度持续推进，券商在债券、权益、衍生品、基金、公募REITs等市场做市水平或有望提升。美国经验表明，做市业务已成为头部投行重要的收入来源和加杠杆方向，其业务收入有助于平滑券商整体业绩波动。

全面提升金融服务实体经济能力推动经济高质量发展

中央金融工作会议提出，要坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，国有大型金融机构应当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。

国泰租赁资产证券化项目的基础资产与供水、电力设备等民生领域息息相关，中国银河证券通过ABS发行、做市及信用衍生品创设的全链条创新模式，成功盘活基础设施存量资产，提升实体企业的资金流动性和资产使用效率，促进扩大有效投资，推动经济高质量发展。

记者了解到，中国银河证券打造资产证券化“发行+做市+风险管理”全链条服务，正是对其“五位一体”的业务模式和“三化一同”的体制机制的落实。

据介绍，“五位”即：老百姓身边的理财顾问、企业家信任的投资银行专家、机构客户依赖的全链条服务商、国际市场综合的业务供应商、资本市场专业的投资交易商；“一体”即：母子公司一体化提供综合金融服务；“三化”即：市场化、平台化、数字化；“一同”即全面协同。中国银河证券表示，“五位一体”“三化一同”是公司本轮战略规划的关键举措，是根据现有环境以及公司资源禀赋谋划的竞争举措，是公司本轮战略规划经过数轮研讨之后达成的宝贵共识。

中国银河证券表示，未来将持续以创新为驱动、以服务为根本，坚守金融报国的使命担当，打造受人尊敬的现代投资银行，为我国经济发展贡献银河智慧与力量。