山西证券迎新将！曾于国海证券、国信证券等任职

从2022年起，山西证券开始发力卖方业务，研究所连续引进了多名核心骨干。持续加码卖方业务背后，山西证券有何考量？

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界面新闻从业内获悉，近日原上海证券研究所副所长、医药首席邓周宇已正式入职山西证券研究所，担任副所长、医药大健康组组长。

至此，山西证券研究所已经形成“一正两副”的管理架构。

履历显示，邓周宇有14年医药行业研究经验，先后供职于国海证券、国信证券、中银国际证券、上海证券，历任医药行业分析师、首席分析师，研究部董事，研究所副所长等职。

年报显示，2022年是山西证券研究业务向“内外兼顾”方向转型的第一年。目前，山西证券研究所覆盖近20个行研方向，包括宏观策略、新股、新兴产业、金融工程、电子通信、传媒中小盘、煤炭、化工、金属新材料、农业食品、新能源、纺服、军工、机械、家电、汽车、医药、非银金融、金融衍生品等。

截至目前，山西证券研究所所长为刘军，另一名副所长为张治。

公开资料显示，刘军曾在中国石化工作。2004年刘军作为行业专家加盟光大证券研究所，从事石化和化工行业研究。2007年他追随高善文加入安信证券，担任化工行业首席分析师以及上游组组长，期间多次获得新财富分析师等奖项。2015年刘军转战华金证券研究所担任研究所所长，后升任党委委员和总裁助理。

2022年年初，刘军加入山西证券，担任研究所所长、总裁助理。2023年8月，刘军成为山西证券执行委员会委员。

张治负责山西证券总量研究，2005-2013年先后在光大证券、安信证券、中泰证券从事卖方策略研究，历任宏观策略负责人、首席策略分析师、副所长等职；2018年至2021任朱雀基金研究总监；2022年3月入职山西证券研究所。

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最近，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），于2024年7月1日正式实施。此次正式规定与2023年底发布的征求意见稿基本一致，主要明确了不能通过转换存续基金交易模式的方式规避佣金分配比例上限。而这也标志着公募基金第二阶段费率改革正式落地。

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《规定》明确，严禁将券商选择、交易单元租用、交易佣金分配等与基金销售规模、保有规模挂钩，严禁使用交易佣金向第三方转移支付费用。

基于此，业内有观点认为，在政策导向下，中小券商研究所的卖方业务可能面临着更多的压力。不过从近阶段行业的实际走向来看，一些中小券商非但没有放弃卖方业务，还仍然在持续加码，其中一些机构近年来也从差异化的切口入手，走出了一些特色化发展路径。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，除山西证券之外，今年以来包括西部证券、华福证券、国金证券等多家券商研究所都曾引进过副所长以上的人才。

相比头部券商研究所对行业条线的广覆盖，一些中小券商研究所近年来各自走出了一些差异化发展的路线。比如，中航证券研究所重点打造军工研究特色，开源证券研究所近年来发力北交所研究。

而一些区域属性强的中小券商研究所则充分挖掘所在地区的相关资源，以此树立自己的业务特色。去年5月，山西证券组织的2023区域特色调研系列在太原启动，此次调研覆盖了山西重点行业，包括煤炭、食饮、医药、机械等，涉及的上市公司包括山西汾酒、广誉远、山西焦煤等山西当地特色企业。作为一家山西省属券商，这些山西当地的特色产业、特色企业亦是山西证券研究所的资源禀赋所在。

业绩排名来看，2023年山西证券分仓佣金5828.83万元，同比增长88.32%，排在行业第45位。

邓周宇此前从业的上海证券研究所所走的路线则较为精品化。2023年以来，上海证券开始发力卖方研究业务，比山西证券晚了一年左右，从2023年分仓佣金的行业排名来看，山西证券对上海证券从落后实现了反超。

来源：界面新闻、每日经济新闻