中信证券：智能手机高端化背景下 光学规格持续升级

中信证券研报指出，全球智能手机大盘弱复苏，但在硬件创新放缓背景下，光学规格仍是各厂商高端化战略下差异化竞争的重要环节，其中潜望、玻塑混合、大像面、OIS是后续光学核心升级方向。1）行业趋势：智能手机高端化背景下，光学规格持续升级。2）潜望：苹果示范效应下安卓有望加速跟进。在苹果的示范效应下，2023年以来主流安卓品牌旗舰机均搭载潜望摄像头，且潜望在安卓端正进一步下沉至更多中高端甚至中端机型，估算2024年全球智能手机潜望渗透率约11%。3）玻塑混合：兼顾轻薄化及光学性能，受益折叠屏渗透。玻塑混合镜头的核心优势是在提高镜头透光率和解析力的同时降低镜头厚度，考虑到折叠屏手机对轻薄化程度要求较高，看好玻塑混合镜头在折叠屏趋势下进一步渗透。4）大像面：像素并非越高越好，大传感器尺寸、大pixel为升级趋势。大传感器尺寸和大像素方案能显著提升低光环境下的成像质量、动态范围和图像清晰度。5）OIS：防抖优势突出，随成本下降有望持续下沉。看好光学升级（如潜望式加速渗透、中低端手机前摄升级自动对焦功能等）带动闭环、OIS马达渗透率持续提升，且随成本下行OIS有望进一步下沉至更多机型。