【大资管洞察】资产证券化正成为信托“新蓝海”
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资产证券化正成为信托“新蓝海”
5月21日，由建设银行作为发起机构和委托人、建信信托作为受托人和发行人的“飞驰建普2024年第二期微小企业贷款资产支持证券”正式成立，规模高达130.55亿元。这是今年内规模最大的一笔资产证券化信托项目，距离追平往年数据已近在咫尺。
业内观点：
1、近几年银行等金融机构信贷资产转出需求有所放缓，因此银行间信贷资产证券化产品（信贷ABS）规模相应下降。此外，2021年至今，有关资产证券化业务的优化和调整政策较多，也在一定程度上影响到信托公司以发行机构/计划管理人身份参与的ABN业务数据出现波动。
2、除了SPV，信托公司虽然也可以做主动管理，比如发行承销，信托公司承担责任大，收费还能高一点。不过，目前该资质需要审批，业内获批承销资质的信托公司并不多。况且相比其他主动管理项目，资产证券化业务的风险收益比较低，业内已经非常卷，也越来越倾向于集团化作战，资源更加向银行系信托等大机构靠拢。
3、资产证券化业务，目前依旧属于一个蓝海市场，信托公司仅仅迈出了第一步，但竞争压力已逐步显现。未来，随着马太效应的进一步显现，资产证券化业务或逐步向红海转移，入局难度持续增大。
标品信托快速发展
标品信托是指将信托资金直接或间接投资于公开市场发行交易的金融产品的信托业务。无论是行业数据还是信托公司年报数据都显示，2023年，标品信托业务呈加速发展态势。
主要观点：
1、在向标品转型过程中，资产管理信托正成为信托公司重要的业务组成部分。从产品类型看，目前已形成以固收类标品为主、拓展各类配置类产品线的主要展业格局，一方面，资管类标品业务尤其是固收类标品信托业务规模实现快速增长；另一方面，TOF/FOF业务稳步布局，以相对较低的风险水平和较为稳定的产品业绩获得了更多投资者的认可。
2、当前，标品信托业务发展已初见成效，但对于业绩的支撑尚需时间。随着中国经济持续向好以及金融市场不断开放，标品信托的发展前景仍然被市场看好，而且，随着居民财富的不断增长和投资观念的转变，投资者对标品信托的需求也在不断增长。
3、接下来，标品信托的发展情况仍将受到市场环境、产品创新、竞争格局和客户需求等多方面因素影响。为应对这些挑战，信托公司需要紧跟市场变化，加强产品研发和风险管理，提高产品的竞争力和吸引力；关注客户需求变化，提供更加灵活、个性化的产品和服务。同时，信托公司还需加强自身能力建设，提升自主管理能力，不断完善迭代投资策略。
中信建投：未来原油供需缺口或重新扩大，油价有望止跌回升
展望未来，美国夏季出行旺季支撑原油需求，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+成员国同意将自愿减产220万桶/日的协议延长至今年6月底，考虑到油价近期的跌幅不小，OPEC+可能在6月会议上讨论继续延迟减产协议。综上，未来原油供需缺口或重新扩大，油价有望止跌回升。
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华泰证券：云厂AI算力自用需求或超预期 关注海外及国产算力产业链
云厂商自用推理需求值得高度关注。若大模型实现在传统业务场景的算法替代，云厂商自用的AI推理需求将加速释放。云厂对AI算力自我消化能力或超市场预期。云厂商资本开支主要服务自用和外供两大场景，自用场景下的推理需求，存在较大市场预期差，大模型在推荐/搜索等场景落地，或带来持续AI算力需求。首选关注海外算力产业链，其次关注国产算力产业链，最后关注AI应用的潜在变化。
中信证券：医美上下游龙头有望延续增长，盈利能力稳中有升
2023年，中国头部医美上游生物材料公司收入增长、盈利能力普遍提升。从生物材料看，再生材料&重组胶原等新材料产品收入高增速，HA&肉毒毒素分化。优质生物材料产品或具广阔出海潜能。从各上市公司在研管线看，新材料、新技术、新适应症储备增多，预计2024年有望新获批约10+款产品，建议把握新品周期。从下游终端机构看，收入稳健增长、龙头盈利能力提升，发展策略分化。展望2024年，医美上下游龙头有望延续增长，市场集中度进一步提高，盈利能力稳中有升；重点在研管线获批落地推动公司/行业发展。
来源：界 面 新 闻、金 融 时 报、财联社
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